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自從六月，原油價已跌了將近25%，而不同因素引起石油生產國的關注。當有人預測油價也許將保持現狀或更低，至少到2015年晚期，這已讓許多投資銀行削減短期原油期貨的價錢。我個人認為，石油供應會保持高昂，當北美提高能源產量，而OPEC(石油輸出國組織) 將猶豫，或無法有意義的減低石油產量。在短期內，中國經濟緩慢，停滯的歐洲經濟，將限制石油需求成長的潛力。這些因素或許為原油價反彈造成困難。

石油是地理和政治最重要的貨物。石油市場的任何重要改變都會在世界造成迴響，造成明確的贏家和輸家。自從2011，消費大量能源的國家應對的是一桶超過$100的市場，當先進國家掙扎脫離金融風暴。持續低價的市場能夠為那些國家製造喘息的空間。但主要生產國卻習慣了高油價，常常利用該收入支撐國家預算。持續的低價將逼迫生產國重新考慮他們的開支。

過去四個月的生產量其實很驚人。在七月，美國從生產850萬bpd(barrels per day)提升到將近900萬bpd，利比亞從20萬bps到超越90萬bpd。沙烏地阿拉伯、奈及利亞，和伊拉克都提高生產，而OPEC總體的生產率是兩年內的最高點。讓我們這樣看好了。國際能源署當初預測2014全球石油需求將增長70萬bpd。加上這數目，也只到差不多以上生產率的一半。

往2015年看，北美生產率似乎還有增高的潛力。雖然生產自2012都每年持續超越預測將近100萬bpd，美國能源資訊部還是預測2015年，生產率將會再提高75萬bpd。

唯一有空間主動減低石油生產的OPEC國家是，阿拉伯聯合大公國、科威特、和沙烏地阿拉伯。沒任何其他成員擁有金融空間能夠降低生產。利比亞、阿爾及利亞、伊拉克、奈及利亞、和委內瑞拉都需要最大化產量和價錢，才能融資預算和社會福利。利比亞的OPEC部長呼籲組織減低50萬bpd的產量，但卻沒提到自己國家是否會參予這行動。沙烏地阿拉伯甚至往完全不同方向，優先市佔率於高油價。

以過去歷史，身為OPEC關鍵先趨產油國的沙烏地，應該是要減低生產好保持高油價。但當美國生產提升那麼的快，而價錢相對的還不算太低，他沒有太大的利益如此做。有意義的減低產量不一定能夠提高價錢到一個有意義的程度。沙烏地或許回到80年代的情況，削減生產只發現到，他對國際油價的控制是有限的。自從那時，沙烏地人一直猶豫再利用這一招，寧願用最小的影響力，並大量生產。更何況在過去四十年，他們賺取了大量的財富，授予他們短期承受低價環境的能力。也就是說，如果油價繼續跌，就將得依賴美國緩慢生產量。

北美的緻密油生產成本，在不同地點相差蠻大的。但只要油價不繼續跌，大部分的緻密油生產地不會是虧錢的。美國鑽機的數目(粗略即將生產的指示)，保持著破紀錄的水平，也指出低價沒影響生產的意願。

但在中短期內，北美外的生產展望較蒼涼。大部分的生產提升都是因為某些一次性的事件，像是利比亞重新開始生產。除非某些情況發生，像是伊郎出口擺脫經濟制裁，或沙烏地決定利用備用的生產能力，我想不出什麼能夠大量提升生產量的事。事實上，在某些像利比亞和奈及利亞的國家，也許甚至減低產量。這些因素限制油價持續大量跌下的潛力。

在需求方面，市場看漲的可能性很小。雖然很緩慢，北美的需求自2000年就一直下降。歐洲擁有一樣的趨勢，但最大的理由是因為經濟緩慢。許多歐洲較發展的經濟，像法國，成長率是零。

中國經濟將繼續從2008的巔峰往下坡進行。房產市場和相關產業的衰退是中國經濟緩慢的主要原因，並將決定他未來一兩年的經濟健康。雖然房市在一年內崩塌是不太可能。但如果發生的話，將影響石油需求。我是不覺得北京會讓這事發生。他應該是會像之前，實行某種經濟刺激措施，像是某種國家融資的大規模公共設施。

中國經濟沒崩塌的話，那需求將保持高量，但不會是破紀錄的數目。世界總體的需求不像是會在近幾個月下降，所以油價保持在$100下的可能性很大。 除非OPEC或沙烏地改變主意。